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升息在即 一文了解Fed決策會議可能行動

美國聯準會(Fed)結束為期兩天的決策會議後,將在台灣時間17日凌晨2時公布決策。此次會議重點除了要啟動升息,也可能調整美國經濟展望、盤算未來的升息路徑,且可望對縮減資產負債表(縮表)時程展開討論。

Fed本周將在這三大決策上採取什麼行動,以下是華爾街的普遍預期:

3月升息1碼,後續升息步調「偏鷹」

儘管此刻俄烏戰事未平、美國經濟復甦起步緩慢,加上股市動盪不安,增添了前景不確定性,但飆升的通膨仍是聯邦公開市場操作委員會(FOMC)這次會議最關注的問題。

鑑於Fed一般會避免讓市場受到驚嚇,華爾街篤定Fed將如各界預期,升息25個基點(1碼)。然而,由於當前美國通膨率竄升至1980年來最高水準,且料將持續升溫,交易員對於FOMC接下來在5月會議上將升息1碼或2碼,意見分歧。

市調機構Evercore ISI央行策略主管Krishna Guha表示,分析師認為Fed的決策立場至少會在某種程度上「偏鷹」,問題在於將是謹慎行事的「小鷹」,還是激進的「大鷹」,以及決策會議是否將有任何出乎意料的事。

他說:「我們希望Fed是謹慎鷹派,且將避免出現任何可能平添不確定性和(市場)波動性的意外之舉。」

無論後續升息步調為何,Fed官員的利率點狀圖料將從前次預測大幅修正。根據三個月前的點狀圖,Fed官員預計今年升息3次,到2024年底前再升6次至2.5%。

通膨預測上修,Fed料將專注緊縮政策

Fed官員去年12月平均預期,今年核心通膨率為2.7%,但最新數據顯示1月核心PCE平減指數(Fed衡量通膨的主要指標)年比勁升5.2%,反映Fed大幅低估了通膨軌跡。

華爾街預料,Fed將上修全年通膨預測至4%左右,並小幅調高2023年及2024年通膨預估值至2.3%及2.1%。

花旗集團經濟學家Andrew Hollenhorst表示,今年通膨預測大幅上修,應會促使Fed持續專注於緊縮政策,以回應抑制過高通膨的需求,特別是在經濟強勁成長、勞動市場為歷來數一數二緊俏的背景下。

在經濟成長方面,經濟學家認為,由於俄烏戰爭、通膨竄升及金融情勢緊縮可能拖累美國經濟,Fed將下修今年國內生產毛額(GDP)成長預估值。

高盛集團(Goldman Sachs)近期已將2022年美國經濟成長預估降至2.9%,亞特蘭大聯準銀行「GDPNow」追蹤指標則預測,美國第1季GDP成長率僅0.5%。

Fed開始討論減債,預料今夏啟動縮表

Fed也預料將在會議中討論展開縮表的時機,為膨脹至近9兆美元的資產瘦身。目前能肯定的是,Fed這次還不會採取強而有力的行動。

Fed將在本月完成最後一輪165億美元購債,宣示量化寬鬆(QE)政策正式退場。在此之後,FOMC將開始描繪減少債券資產的藍圖,為量化緊縮政策鋪路。

Hollenhorst預料,由於經濟前景不確定性增加,Fed可能到5月或6月才會正式啟動縮表。

華爾街多數分析師估計,Fed將決議以每月1,000億美元速度進行縮表,做法是停止將這些到期債券的收益再投資。這一過程料將於今夏展開。

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